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狆國基金报对新股发行改革意见深度解读

发布时间:2019-11-13 07:43:12 编辑:笔名

又要发新股啦!!11月30日下午,证监会发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,中国基金报采访了很多个做投行的、做投资的,在公募和私募做基金经理的,看看他们都有啥想法。

基金做投资的:

深圳的基金经理:这次新政可能会是一个分水岭,市场格局会发生变化,主板和创业板的估值差距将缩小,受冲击最厉害的可能是创业板。创业板现在的高估值并不是正常情况,就算没有新政,它的估值也要下降,但需要业绩证伪,这个过程会比较漫长,现在有事件催化,不改变它的运行轨迹,但改变运行速率。预计未来三到六个月,我们会明显看到,一方面市场的风险偏好会下降,另一方面无风险利率带动整体估值中枢下降。现在有很多人看好银行股,认为发优先股对银行是政策利好,银行的相对优势可能会更明显。这一点我也认同,这个应该是大概率事件。

上海做债券的基金经理:新政策对于新股高定价问题采取了一些措施,比如对于下配售的机构投资者限制盲目报高价,这样新股定价会比较回理,而且首批放行IPO的公司应该资质会比较好,所以打新股的回报率应该不会太差,从债券基金投资的角度,打新股还是值得关注的。

但是从债券市场本身,IPO重启会吸引资金去申购新股,资金面抽紧将会对债市形成打压,而且临近年底资金面本来就很紧张,货币基金和债券基金都可能会受影响。下一步我们要从配置角度,增加组合流动性,要卖的券赶紧卖掉,应付可能到来的大规模赎回。IPO一个月之后开启,还是给了市场一个缓冲期。

做投行的:

券商投行事业部执行总经理:跟6月份的版本相比,几个重要的改动:1、报价最高的10%在定价时要被剔除,该部分不得参与下。2、发行4亿股以下,有效报价家数家,4亿股以上,家。3、上申购采用市值配售。

做私募的:

北京做投资的:这是大家预期很长时间的事,大盘应该以上涨为主基调,最多低开高走。利好券商股,银行股因为优先股推出也看好。

广州创势翔研究总监钟志锋:IPO重启,尤其是向注册制迈进,从供给端给市场增加了很大的供给,对目前估值高企的创业板股票短期内会产生重大压力。而优先股的推出和分红指引的出台,有助于增强银行等低估值蓝筹股的吸引力。

翼虎投资余定恒:

对市场估值尤其是创业板估值会形成打压,但对优质行业龙头、稀缺品种或低估值品种影响不大。从发行主体来看,市场化发行的公司对于发行价格比较敏感,但不排除有极端情况,比如一些对价格不敏感的国企和融资饥渴的民企,可能发行价格很低也要上市,这样就会对存量造成冲击。排除这种极端情况,IPO重启对龙头公司的影响不会很大。

做研究的:

英大证券研究所所长李大霄:

新股发行改革使一级市场泡沫输入二级市场的格局得到改变,对股市是大利好,解决了两个问题,新股泡沫和发行速度。现在股市估值已经够低了,加上上市公司业绩增长,整个市场已经具备了稳定的牛市基础。创业板应该另当别论,风险释放应该是大概率事件。

农业银行董办副主任张金华:新股发行体制改革意见、优先股试点意见、上市公司分红指引等改革措施,说明资本市场的改革正在朝着十八届三中全会决定的市场化方向推进,证监会重点把自己能做好的监管工作做好,其他的都交给市场去决定。未来会更强调市场的透明,信息的透明,审批制逐步迈向注册制。此外,优先股试点有助于拓宽银行股的融资渠道,因为优先股有着类债券的性质,银行通过优先股融资对二级市场的影响不大,这将大为缓解股票市场担忧的银行股二级市场直接融资压力,而这种融资压力正是压制银行股估值的重要因素。不过,优先股会对债券市场形成资金分流的压力,至少有阶段性压力。

(:曹瀛)

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